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    并逐步在美国、南美等市场取得突破

    2017年08月11日 | 作者:

    中国证券网讯 7月28日,国家能源局印发《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》,旨在有效解决可再生能源发展中出现的弃水弃风弃光和补贴资金不足等问题,实现可再生能源产业持续健康有序发展。

    意见提出,加强可再生能源发展规划的引领作用,各省(区、市)能源主管部门应根据国家发展委、国家能源局发布的各类能源规划和经国家能源局批复的本区域能源发展“十三五”规划,制定本地区可再生能源发展相关规划并按年度制定实施方案,明确可再生能源电力年度建设规模、建设任务、结构和布局,协调好可再生能源电力与常规能源发电的关系。各省(区、市)能源主管部门要以有关规划为依据,科学合理布局,结合电力市场编制可再生能源电力建设年度实施方案,指导电网企业研究配套电网建设和可再生能源电力消纳方案。把充分利用存量与优化增量相结合,各年度在落实电力送出和消纳条件的基础上,有序组织水电、风电、光伏发电等可再生能源电力建设。

    意见还提出,多措并举扩大补贴资金来源。各省(区、市)能源主管部门组织本地区可再生能源电力建设,除了考虑电网接入和市场消纳保障,还应考虑本地区可再生能源电价附加征收情况、本地区其他补贴资金来源等因素。鼓励各级地方多渠道筹措资金支持可再生能源发展,已制定本省级区域支持可再生能源建设和利用补贴政策的地区可相应扩大建设规模。各省(区、市)能源主管部门和各派出能源监管机构应会同有关部门监测评价风电、光伏发电、生物质发电项目电费结算、补贴资金到位以及企业经营状况,向社会及时发布信息,提醒企业投资经营风险,合理把握可再生能源电力建设节奏。

    意见内容:各省(区、市)能源主管部门应根据风电产业预警信息合理布局风电项目。预警结果为绿色地区的省(区、市)能源主管部门,根据相关规划在落实电力送出和市场消纳的前提下,自主确定风电年度建设实施方案,严格核实纳入年度建设方案各项目的风资源勘查评价、电力送出及消纳市场等建设条件,并指导开发企业与电网企业做好衔接,将年度建设实施方案报送国家能源局。分散式风电严格按照有关技术和规划执行,不受年度建设规模。

    意见内容:国家能源局会同有关部门制定光伏产品的市场应用技术标准、领跑者技术标准,加速技术进步和落后产能退出市场。各省(区、市)能源主管部门组织地方,对具备成片开发土地资源且具备统一送出消纳条件的光伏电站场址,编制光伏发电先进技术应用。国家能源局按年度统一组织光伏发电先进技术应用优选,被选上的纳入该地区年度新增建设规模。对优选上的,由所在地省级能源主管部门在国家能源局指导下组织地方采取公开竞争方式选择项目投资主体,并提出统一的技术标准,以此引领技术进步和产业升级,促进成本下降,减少补贴需求。

    意见内容:生物质发电(主要包括农林生物质发电和垃圾焚烧发电)“十三五”规划布局规模一次性下达。各省(区、市)能源主管部门根据规划布局,组织开展项目核准工作,每年2月底之前上一年度项目核准及建设运行情况。“十三五”中期组织开展本地区生物质发电“十三五”规划修编,进行滚动调整。

    大力推进农林生物质热电联产,从严控制只发电不供热项目。将农林生物质热电联产作为县域重要的清洁供热方式,为县城及农村提供清洁供暖,为工业园区和企业提供清洁工业蒸汽,直接替代县域内燃煤锅炉及散煤利用。因地制宜推进城镇生活垃圾焚烧热电联产项目建设。

    彭博新能源财经最新公布的《2017年新能源展望》报告显示,全球风电和太阳能成本将加速下降。太阳能发电及陆上风电成本将在2040年前分别进一步下降66%及47%,可再生能源将在2030年前实现比大多数化石能源电厂更低的运营成本。

    类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:邬博华,,张垚 日期:2017-07-06

    短期因素影响风电行业复苏进度,中期向上趋势明确。2016年国内新增风电并网装机19.3GW,同比下滑41%,但当年风电招标28GW,同比增长52%。由于招标数据为领先指标,且2018年部分项目标杆电价将有所下调,因此市场预期2017年国内风电装机将迎来明显复苏,但从上半年来看,风电复苏进度低于此前市场预期:1)标杆电价调整模式的改变使得抢装效应淡化是复苏进程低于预期的主要因素。新的电价模式下,项目核准+开工即可锁定电价,从而使得企业加快核准及开工,而项目建设进度并未明显加快;2)项目区域结构由北方转向施工周期更长的南方市场也是造成该结果的另一主要原因。我们认为,国内风电行业复苏趋势确定,下半年及后期装机水平将进入确定性增长通道,2017、2018年有望分别达到22、26GW以上:1)风电场投资核心指标IRR水平依然处于历史高位,且十三五期间电价进入加速下调周期,刺激企业持续保持投资热情;2)项目核准与招标规模维持历史高位,装机增长;3)在相关政策推动下,国内风电仍然处于限电改善周期,后期处于停滞的西北地区风电市场也有望逐步恢复。

    龙头地位稳固,风机业务有望维持稳定增长。作为国内风机龙头企业,受益后期行业复苏,公司风机业务有望重回增长趋势。同时,经过此前的周期波动,风机制造行业竞争格局趋稳,公司品牌及产品市场认可度提升,带动公司风机占率持续上升,2016年达到27%,2017年有望超过30%,使得公司风机业务超越行业增长。此外,近年来公司持续加大海外市场投入,并逐步在美国、南美等市场取得突破,2016年以来连续签署风机销售大单,为公司风机业务提供市场弹性增量。

    风电场规模持续扩张,贡献盈利增长。公司风电场运营战略明确,持续推动规模扩张。同时,公司不断优化风电场区域结构,降低限电风险,风电场整体盈利水平,目前公司已具备风电场权益装机超3.5GW,预计后期年均新增规模1GW左右,贡献后期利润增长。

    维持买入评级。预计公司2017、2018年EPS分别为1.25、1.57元,对应PE为12、10倍,维持买入评级。

    类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:邵晶鑫 日期:2017-07-24

    事件:公司全资子公司天顺新能源与Vestas 签署2017 年度至2020 年度《塔架采购框架协议》,双方就风力发电塔架在全球范围内的采购与供应实施战略合作,按照协议要求,Vestas 每年度采购不低于1200 段至1800段,天顺新能源每年度产能不低于1400 段至2000 段。

    与全球第一风电设备整机商签署长期塔架采购框架协议,主营风塔业务稳中有升。全资子公司天顺新能源与Vestas 签署协议,2017 年至2020 年Vestas 每年度采购不低于1200 段至1800 段塔架,该采购协议了公司未来四年主营风塔业务的业绩增长性:(1)Vestas 是2016 年度全球新增装机容量排名第一的风电设备整机厂商,在风电技术领域居于世界领航地位,资金实力雄厚,信用良好,具有良好的履约能力;(2)2016 年,公司风塔业务占总营收的93.14%,而2016 年公司与Vestas 发生交易金额为 8.92 亿元,占公司同类业务的比重为39.40%,尽管公司没有披露采购框架协议的细节,考虑到公司从2007 年就开始与Vestas 合作,我们认为该采购协议对应的交易金额很有可能会比2016 年的金额要大,也就是说未来四年主营风塔业务40%的收入有。加上公司近年不断开拓市场,主营风塔业务稳中有升。

    风电场和叶片业务进展顺利,业绩增长可期。公司在主营风塔业务的基础上在风电产业链上布局了风电场和叶片业务。新疆哈密300MW 风电场2016 年7 月份并网发电,今年可以全年发电,同时公司正在建设山东菏泽鄄城左营(150MW)、河南南阳桐柏歇马岭(100MW)、山东菏泽牡丹李村(80MW)三个风电场项目,预计三个项目将在今年年底或明年年初并网发电,2018 年可以贡献业绩。另一方面,公司的叶片工厂今年8 月主体完工,预计明年贡献业绩。

    外延金融服务业务,发展汽车融资租赁。除风电行业之外,公司还外延金融服务业务,投融资事业部改名金融服务事业部。下一步工作重点放在金融服务,特别是汽车融资租赁。主要着眼于需求量较大的7 万元左右的私家车,由于这类车每月还款仅为1000-2000 元,风险较低,业绩有。

    类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:邵晶鑫 日期:2017-05-05

    事件:(1)公司公布2016年年报,实现营业收入15.06亿元,同比下降5.72%,归母净利润2.19亿元,同比增加29.34%,利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利0.65元;(2)公司公布2017年一季报,实现营业收入1.71亿元,同比下降0.65%,归母净利润0.40亿元,同比增加15.91%。

    2016年主营业务平稳,毛利率提升提振盈利水平。报告期内,公司主营业务塔架及基础段实现营收13.79亿元,同比降低4.49%,占总营收的91.58%;塔架及基础段的毛利率为33.17%,较去年提高1.68个百分点,主营产品毛利率提升导致归母净利润同比增加29.34%,达到2.19亿元。除主营产品毛利率上升外,报告期内运费、中介服务费用等期间费用以及计提的坏账准备较去年同期有所下降也是本期归母净利润增加的主要原因之一。受2015年风电抢装回调、弃风限电以及全社会用电趋稳的影响,2016年我国新增风电装机23.37GW,同比下滑24.01%,在此背景下,塔架及基础段营收略微减少。短期来看,随着风电发电成本的降低,2018年风电上网电价将会进行进一步下调,这可能会导致风电行业在2017年出现抢装或抢核准现象;长期来看,在能源转型的大背景下,以及保障收购、产业布局、配额制、电力交易等促消纳政策的作用下,风电行业将呈平稳、健康、有序发展的趋势,未来业绩可期。

    一季度经营平稳,应收回款较好等因素致使业绩同比增加。2017年一季度,公司实现营业收入1.71亿元,同比减少0.65%,归母净利润0.40亿元,同比增加15.91%。公司整体经营平稳,业务收入未发生重大变化,报告期内业绩比去年同期上升,主要原因为:(1)本报告期内公司应收账款三年及以上回款较好,使得当期资产减值准备-坏账准备冲回带来的收益较上年同期增加;(2)本报告期内营业费用控制得当,较去年同期有所下降;(3)本报告期内收到的补助较去年同期增加。

    蓝岛海工助力风电装备升级,海上风电有望成业绩增长点。通过成功收购蓝岛海工,公司已实现从陆上风电塔架的传统制造业,到海上风电装备(包括塔架、导管架、管桩等)等高端装备制造业的产业升级。公司已生产海4MW、5MW、6MW及日本浮体式海上风机塔架,3MW、6.5MW海上风电导管架,批量的海上风电管桩,并已完成海上风电升压站平台等的建造。国内风电新增装机总量趋稳,但增量结构出现调整,按照风电发展十三五规划,2017-2020年海上风电CAGR达32.5%,远超陆上风电的7.2%,加之海上风电对塔架及基础段的需求远超陆上风电,未来随着海上风电的快速发展,海上风电装备业务将成为公司主要业绩增长点。报告期内,公司及蓝岛海工积极拓展海上风电业务、抢占市场、承接订单,订单量高于业绩承诺当时的预期,但由于传统的钻井海洋工程装备持续低迷、油气新开发项目有所停滞,以及海上风电项目实施周期相对较长,交付行为受自然等因素的影响较大,蓝岛海工业绩并未实现预期。但随着海上风电业主的提货,以及订单的放量,业绩将好转。

    积极开拓海外市场,致力于打造国内外市场协调发展的格局。2016年海外风电新增装机超过30GW,在国内风电市场趋稳的背景下,海外风电市场成为国内风电企业竞相追逐的标的。2016年公司海外营收为1.45亿元,占比仅为9.65%,远低于主要竞争对手。公司未来将立足国内风电市场,在加强对原有重点海外客户资源的同时,大力开发、南美、、日本及其它国际市场的新客户,打造国内外市场协调发展的格局。

    参与丰年基金进行军工转型,产业链延伸布局风电场开发。公司看好军民融合带来的巨大市场空间,同时本着稳健的发展,公司并未直接投资军工企业,而是以自有资金2000万元,作为有限合伙人参与了丰年资本旗下的军工基金,利用其专业平台聚焦军工产业、获取资源、积极推动产业转型。丰年资本也购入公司部分股权并自愿锁定36个月,与公司在互信互利的基础上展开长期、深入的合作。公司2016年风电场开发主要围绕浙江玉环大园头山分散式风电项目展开。报告期内,已完成了项目的可研报告编制、建设项目用地、评估及评审、电力接入系统设计及评审等前期工作。

    类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈笑宇 日期:2017-03-29

    公司是A股最大光伏运营商,截至2016年底,公司在手总装机高达3.2GW,较2016H1增加0.6GW。受益于光伏发电总量的不断增加,公司光伏发电占总营收比例已逾40%,实际净利润贡献占比更高,A股“最纯”光伏运营商当之无愧。此外,年报披露公司光伏发电毛利率61.5%,优于行业平均水平,在手电站质量优良。

    受益于2016-2018年特高压加速投运及政策强力托底的双重催化,近几年来愈演愈烈的西北弃风弃光现象将逐年改善。公司半数以上电站均位于西北限电区域,一旦反转确立,业绩较上市时的承诺将有明显的超预期弹性。

    年报披露公司经营活动现金流净额同比大增79.5%,源于第六批可再生能源补贴资金的下发,而第七批补贴已进入实质阶段,若年内完成结算,电费收入的大幅回流将很大程度缓解了公司现金压力。项目储备方面,公司下属太阳能有限在全国光照丰富区域已锁定了总量超21GW的优质项目,为公司的后续快速增长、可持续发展提供了有效。

    类别:公司研究 机构:长江证券000783股吧)股份有限公司 研究员:邬博华,张垚, 日期:2017-04-25

    公司同时发布2017年一季报,实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,EPS 为0.09元。

    逆变器平稳向上,电站开发加速扩张。受抢装带动,2016年国内光伏装机大幅增长,全年实现并网装机34GW,同比增长120%。公司作为国内光伏龙头企业,受益行业爆发,全年实现收入60.04亿元,同比增长31.39%:1) 公司全年实现逆变器出货11GW,销售确认10.16GW,其中国内出货9.89GW,同比增长27.8%。实现收入24.94亿元,同比增长16.05%。公司逆变器销量增速低于行业并网装机增速,主要是由于2016年并网项目中存在部分2015年建设项目,导致行业并网增速明显高于装机增速。从市占率来看,公司逆变器维持30%以上市占率水平。2)电站开发业务持续加速扩张,全年实现收入32.85亿元,同比增长45%,对应电站开发规模400MW 左右。3)公司加大电站运营业务布局,截至年底具备已并网电站270MW, 2016年贡献收入0.25亿元。

    毛利率与净利率整体稳定,电站开发贡献盈利增长。盈利来看,收入增长带动公司业绩维持稳定增长趋势,全年实现净利润5.54亿元,同比增长30%: 1)电站开发业务方面,全年毛利率17.37%,同比上升2.47%,下半年毛利率水平达到18.8%,主要由于下半年交付项目以BT 项目为主,且下半年电站建设成本有所下降。预计电站业务贡献净利润约3-3.5亿元;2)逆变器业务方面,虽然价格有所下跌,但公司逆变器毛利率33.09%,同比上升1.04%。预计逆变器贡献净利润2亿元左右。3)其他业务方面,电站运营预计贡献净利润约0.05-0.1亿元;电控业务贡献利润约0.05亿元.1季度延续增长趋势,电站运营逐步贡献增量。1季度公司实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,盈利延续了稳定增长趋势:1)电站系统集成业务受施工进度影响,确认

    规模较小,实现收入约5亿元,同比下滑3.16亿元,预计贡献盈利约0.5亿元;2) 受益国内需求旺盛及出口市场增长,1季度公司逆变器业务实现收入约6.5亿元, 同比上升1.48亿元,预计贡献净利润0.6亿元;3)公司电站运营业务逐步贡献增量,1季度实现收入0.36亿元,预计贡献盈利约0.1-0.15亿元。

    维持买入评级。公司此前发布股权激励方案,2017-2018年业绩考核目标分别为6.96、8.12亿元。我们预计公司2017、2018年EPS 分别为0.53、0.66元,对应PE 为19、15倍,维持买入评级。

    1. 无论经济如何演变,处于中游加工业的钢铁行业长期亏损的可能性几乎为零;

    类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王祎佳 日期:2017-07-27

    公司发布公告称,2017年7月26日公司董事长李祖芹通过集中竞价交易方式增持公司股份27万股,增持均价16.5元/股,增持总金额439万元。本次增持后,李祖芹共持有公司股份3991万股,占总股本的11.02%。

    2017年以来,公司C端及B端业务获得快速发展,本次董事长李祖芹通过439万元现金增持展现了管理层对于未来持续健康发展的坚定信心,同时未来仍存在继续增持的可能性。

    2017年上半年公司签订C端燃气壁挂炉订单量为16万台,已超2016年全年14万台水平!另外,新签B端运营BOT项目5个,BOO项目7个,B端装备订单量336台,对比2016年数据(2016年上半年签订BOT项目1个,BOO项目4个),项目落地加速明显!近看C端销量爆发式增长。

    居民端“煤改气”将带来2020年前近2000万台燃气壁挂炉需求,去年全国行业总销量仅160万台,缺口巨大。公司旗下“小松鼠”壁挂炉是行业知名品牌,市销量连续十多年市场第一,以龙头身份受益显著,预计2017年全年销量存大幅超预期可能。

    在能源结构调整大背景下,公司B端天然气供热,燃气锅炉销售将显著受益,在手订单充裕,老河口等项目陆续投产,带来利润增量。十三五”期间“工业端”煤改气将新增燃气锅炉投资约300亿元,市场空间可观!长期来看,看好公司在工商业能源供应上进一步拓展。通过收购世纪新能源,将其作为天然气分布式能源业务重要平台,挖掘工业园区、写字楼、商业综合体、酒店、学校、医院等潜在市场,已参与投资运营成都两大能源中心,成熟模式异地复制可期。

    根据半年度业绩预告,公司2017年上半年预计实现归母净利润7370万元至8671万元,同比增长70%-100%,其中非经常性损益300万元至400万元,比上年同期1033万元有所下降。与一季报归母净利润同比增速65.01%相比,业绩增速进一步提升,看好后续增长。

    本次董事长增持公司股票展现出公司管理层对未来发展的充足信心;短期来看,C端燃气壁挂炉销量将迎来爆发式增长,带来业绩提升;中长期来看,在能源结构调整大背景下,B端天然气供热,燃气锅炉销售将显著受益,目前在手订单充裕,业绩拐点已经来临。预计公司2017、2018年分别实现归母净利润2.22、3.03亿元,折合EPS0.61、0.84元/股,维持买入评级,继续重点推荐!

    类别:公司研究 机构:申万宏源000166股吧)集团股份有限公司 研究员:宁,王璐 日期:2016-11-02

    公司公告2016年三季报。公司前三季度实现营业收入24.86亿元,同比增长8.61%。归母净利润4.59亿元,同比增长90.65%,符合申万宏源预期。

    水电利润大幅增加及财务费用减少,带动业绩大幅增长。1、2季度来水偏丰带动收入整体大幅增长。受降息及贷款规模变化影响,前三季度公司财务费用大幅减少21%,对业绩增长有积极影响。受汛期结束后来水量减少影响,三季度单季营收下滑2.44%,净利润下滑15.95%。

    公司已列入广东省第三批售电公司目录,取得售电业务许可。今年9月,公司售电业务许可申请获得广东省经信委审核通过并已公示完毕。公司在广东地区拥有水电站资源,并与中车携手开发广东省风电、光伏分布式能源,边际成本较低的发电业务与售电业务结合,有望为公司增加新的利润增长点。

    联手中车株洲所,加快推进新能源汽车业务。今年9月公司与中车株洲所签订战略合作协议,旨在新能源汽车领域展开深度合作,包括以融资租赁等范式共同推进电动汽车在韶关、甚至广东地区的推广。中车株洲所将为公司开拓新能源汽车领域提供技术支持及系统产品的配套。双方合作有助于公司提高新能源汽车零部件、整车生产的综合实力。

    公司在韶关市出资设立新公司建设运营公交车等领域充电站及新能源车租赁业务。新公司注册成本资本1千万元,公司持股占比51%。此举系公司在充电桩运营领域迈出的第一步,未来有望在多地复制,扩张充电桩及新能源车租赁业务。

    盈利预测及投资评级:参考三季报,并考虑四季度进入枯水期,我们下调公司16~18年归母净利润的预测为5.3、6.39和7.8亿元(调整前分别为5.9、6.39和7.8亿元),对应EPS分别为0.49、0.59和0.72元,目前股价对应16~18年分别为21、17和14倍。目前公司股价与定增价10.18元接近,安全边际较高。我们认为公司将利用大股东的资金优势,加速打造集新能源车、充电桩、分布式能源等多个能源互联网入口的能源平台型公司。大股东变更后也将依靠民营机制转变提升公司经营效率和外延扩张动力。维持“买入”评级。

    类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨林 日期:2016-12-12

    事件: 2016年11月28日,公司公告增发资金到位并调整募资方案;11月30日,公司发布《新增股份变动报告及上市公告书》;12月6日,公司发布公告,将整合旗下林地资产,全资子公司凯迪拟受让中民金融(HK.0245)约4.91%的股份。

    增发落地,引入华电控股,助力公司快速发展。2016年11月28日,公司公告增发资金到位并调整募资方案。公司实际发行4.58亿股,发行价9.3元/股,实际募资净额41.76亿,获取资金支持后,公司债务结构将得以优化,相关业务有望快速推进。本次发行完成后,中国华电集团资本控股有限公司持有2000万股,持股比例达到10.18%,成为公司第二大股东,作为五大电力集团之一,华电控股或将为公司带来新的业务资源,公司业绩弹性空间或增大。

    生物质发电龙头地位稳固。2015年6月,凯迪生态成功完成重大资产重组,将业务和资源整合,公司经营规模扩大,成为我国规模最大、布局最广的生物质发电企业,经营业绩同向大幅上升。同时,凯迪生态获得了1,018.7万亩林地,成为A股最大的“林场主”,对生物质能源产业链起到稳定作用,也为生态资源综合利用奠定基础。

    精准扶贫、碳减排交易等政策利好公司。公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 公司布局的生物质精 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 准扶贫可对接低成本资金,将实现经济效益与社会的双赢。 公司积极参与CDM交易市场,在碳交易方面积累了非常丰富的经验。公司每年大概有1042万吨的碳减排额,按照2016年全国碳排放交易均价约为26.7元/吨测算,可以增厚公司收入2.6亿元。

    生物质综合利用市场前景广阔。我国可利用生物质资源量折合标准煤约4.6亿吨,其中已利用资源量折合标准煤2200万吨,剩余可利用资源量折合标准煤4.38亿吨。随着全球电气化的长期趋势持续,超过一半的能源消费增量被用于发电,其中可再生能源的比重将明显提高,生物质作为可再生能源的重要组成部分,市场前景广阔。

    拓日新能002218股吧)公司点评:电站开发和组件扩产确保全年业绩高增长

    类别:公司研究 机构:太平洋601099股吧)证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2017-04-19

    事件:4月17日,公司发布《2016年年度报告》,公告指出,2016归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期增314.38%;营业收入为11.42亿元,较上年同期增56.81%;基本每股收益为0.21元,较上年同期增320.00%。

    站布局加速。公司紧跟国家政策,投资建设的光伏电站陆续并网发电,发电收入大幅增长,电站收益为公司的利润增长做出了重大贡献。目前公司已并网240MW地面电站,电价区间在0.95-1元,尤其2015年并网的130MW电站发电量比较稳定,电站收入已对公司业绩起到压舱石和定海神针的作用,并且为未来业绩打下基础。2016年,公司积极响应国家大力发展清洁能源的政策号召,加快布局国内光伏市场。在地面光伏电站并网方面,青海拓日实现30MWp电站并网发电;此外,青海拓日在青海当地分别与华能青海公司、青海省绿色发电集团等央企、国企组成联合体,分别中标青海格尔木光伏发电产业园区50MWp及20MWp光伏电站项目。电费收入毛利高达62.11%。公司未来将优先发展地面电站,3-5年能逐步实现并网1GW光伏电站目标。此外,公司也将快速布局分布式电站,重点开发光伏扶贫项目响应国家扶贫的号召,目前也已与多个扶贫县签订合作协议。

    电站开发和组件扩产助力全年业绩高增长。公司在2016年加速了核心产品的规模扩张,对产品结构、产业链布局以及资源的优化配置都进行了升级和加强。公司稳步发展的同时抓住了光伏行业的市场机遇,加大组件销售力度,同比销售收入以及营业收入较大幅度增长。根据公司之前披露的计划,2016年公司实现1GW的组件产能和2GW的光伏玻璃产能。据年报披露,2016年晶体硅电池片和组件收入增长了78.33%。又一630抢装潮和开拓“一带一”,有利于公司业绩提升。随着国家发改委新能源电价下调征求意见稿公布,以及正式稿即将出台,预计2017年6月30日之前电站的抢装潮进一步加速,有利于公司业绩的显著提升。2017年公司着力改变国内销售以往单一产品的销售模式,在巩固已有客户的同时,与大型央企、国企开展多种模式的销售或战略合作。在国际销售方面,在保持原有欧美市场的同时,随着“一带一”的不断深入,将继续深入开发南亚、中东、非洲,尤其是印度、巴基斯坦、沙特阿拉伯等市场。

    盈利预测。在光伏行业支持性政策不断和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,业绩进入持续增长通道。预测公司2017-2018年EPS分别为0.29和0.36,给予“买入”评级。

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